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　　起原：证券之星       9月9日，传音控股（688036.SH）大幅低开6.29%，早盘一度跌超7%。股价着落之际，公司高管纷繁起先救助，进行增捏。历程此番护盘之举，午后公司股价跌幅有所收窄，最终报收77.05元/股，跌幅4.99%，收盘总市值为870亿元，较前一个交游日挥发超45亿元。

　　9月10日开盘后，公司股价悠扬下行，盘中一度跌超2%。

　　本色上，传音控股早在7月份便露馅了本次增捏筹谋，但此前增捏主体一直为未有行动。而这次激发传音控股股价大跌、公司高管“被动”增捏的背后与公司财务厚爱东说念主肖永辉被立案探望相关。证券之星瞩目到，肖永辉属于传音控股元老级东说念主物，不仅在公司任职长达十年之久，还捏有其控股鼓舞小部分股权，与公司权衡颇深。尽管当今尚不得之肖永辉被查是否与公司业务相关，但负面音讯已经影响了股价线路。

　　当今传音控股正处于民穷财尽之中，一边是其财务厚爱东说念主被曝出负面音讯，另一边是公司大本营非洲市集在Q2出货量显赫放缓，且在该季度事迹承压。

　　01． 高管被查重挫股价，公司遑急护盘

　　9月9日中午休市时期，传音控股一会儿发布《对于董事、高等处分东说念主员增捏公司股份进展的公告》，文告公司董事及副总司理张祺、董事及副总司理杨宏、董事会文告曾春通过上海证券交游所交游系统以集中竞价交游形状累计增捏公司股份8.7537万股，占公司总股本0.00775%，增捏金额臆度654.02万元。

　　本色上，传音控股早在7月便对这次增捏筹谋进行露馅，但相关增捏主体直于本日才进行第一轮行动。

　　而传音控股高管集体起先增捏与公司股价着落相关，9月9日，传音控股大幅低开6.29%，早盘一度跌超7%。

　　音讯面上，传音控股于前一个交游日（即9月6日）盘后发布公告，称公司收到丹东市振安区监察委员会签发的《留置见知书》和《立案见知书》，决定对公司财务厚爱东说念主肖永辉接受留置设施及立案探望。当今，公司已对其相关职责进行了妥善安排。

　　传音控股对此暗示，抑遏公告露馅日，公司尚未瞻念察探望的进展及论断。公司将捏续关怀上述事项的后续情况，并实时履行信息露馅义务。随后，相关媒体就此事向传音方面决策，但莫得得到正面修起，公司暗示“相关情况请查阅公司公告。”

　　证券之星瞩目到，肖永辉属于公司元老级东说念主物，在公司任职长达十年之久。据悉，传音控股于2013年在深圳开发，肖永辉则于2014年1月于今在公司担任财务厚爱东说念主。另据2023年年报显现，肖永辉的年薪为385.56万元。

　　除了担任财务厚爱东说念主一职除外，肖永辉还通过传音控股的控股鼓舞--深圳市传音投资有限公司（下称传音投资）障碍捏有公司股票。天眼查信息显现，肖永辉对传音投资的捏股比例为0.3067%。

　　在此之前，肖永辉曾借助公司控股鼓舞--传音投资减捏之手以及传音控股积年来分成得回了不少的收益。

　　在本年5月，传音控股控股鼓舞最新一轮的减捏行动中，传音投资通过询价转让的形状共套现10.12亿元。其中，肖永辉从中赚钱为310万元。

　　此外，自2019年上市以来，传音控股每年进行分成，本年上半年，公司发布了中期分成筹谋，拟向全体鼓舞每10股派15元，分成金额为16.94亿元。

　　传音控股上市后累计分成金额为105.91亿元。抑遏2024年6月末，传音投资的捏股比例为49.64%。依此打算，上述分成金额有52.57亿元落入控股鼓舞口袋，其中肖永辉累计赚钱0.16亿元。

　　值得一提的是，增捏进展公告讦布后，午后传音控股股价跌幅有所收窄。抑遏收盘，公司股价报收77.05元/股，跌幅为4.99%，现时总市值为870亿元，较前一个交游日挥发超45亿元。

　　回顾近半年股价走势，传音控股股价自4月18日盘中达到125.84元/股后，股价运行回落，一度在7月15日盘中创下了71元/股的阶段性新低。据统计，4月18日至9月9日历间，传音控股股价累计着落35.66%（前复权），总市值挥发超482亿元。

　　02． Q2出货量放缓，该季度事迹承压

　　公开辛勤显现，传音控股主要从事以手机为中枢的智能终局的想象、研发、分娩、销售和品牌运营，公司口舌洲第一大手机供应商，有着“非洲手机之王”之称。

　　从事迹线路来看，2024年上半年，公司终了商业收入345.58亿元，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%，公司终了牟利双增。

　　证券之星瞩目到，公司事迹增长背后主要收获于Q1的出色线路，不管从营收已经从盈利智商上，Q2的线路均彰着逊于Q1。

　　当先，从营收上来看，2024年Q1，传音控股终了营收为174.43亿元，同比增长88.1%。而在2024年Q2，公司终了营收171.15亿元，同比增长8.63%，增速显赫放缓，且环比下滑1.88%。

　　证券之星瞩目到，传音控股在Q2出货量的放缓一定进度影响了该季度的营收线路。

　　据Canalys数据显现，传音控股在2024年Q1的出货量为2860万台，同比增长86%，市集份额区分为10%，名依次四；在Q2的出货量为2550万台，同比增长12%，市集份额区分为9%，名依次五。举座而言，公司Q2的线路不如Q1。

　　其中，在大本营非洲市集，公司在2024年Q1智高手机出货量为950万台，同比增长36%，市集份额为52%，名依次一；Q2的出货量920万台，同比增长1%，市集份额为51%，较上年同时的54%比较出现下滑。

　　传音控股Q2在非洲市集线路欠安的原因有两方面。其一，非洲智高手机市集受通胀风险加重、货币压力重现等身分，导致外部经济行动脆弱，使得Q2增速有所放缓，出现个位数增长。另据Canalys高等分析师Manish Pravinkumar暗示：“尽管传音持续以51%的市集份额占据主导地位，但即使手脚头部朝上厂商，但也感受到市集放缓的压力，增长率仅为1%。”

　　另一方面，当今，非洲高性价比手机竞争日趋热烈。跟着生存资本飞腾，糜费者越来越倾向于更高性价比的斥地。数据显现，2024年Q2的平均售价（ASP）是昔日11个季度中的最低水平。超低端市集（100好意思元以下价位段）出货量同比大涨42%，占比三分之一。

　　这一配景下，小米在非洲主推Redmi系列等中低端机型，凭借高性价比在超低端市集取得了较好的成绩；Realme凭借Note 50、C53等产物，在非洲市集得回了较高的关怀度。2024年Q2，小米、OPPO和Realme在非洲市集的市占率虽不足传音控股，但均终昭彰双位数或三位数的增长。以上数据也响应了中国手机厂商在非洲智高手机市集的竞争较为热烈。

　　其次，在盈利智商上，传音控股的Q2的净利润同比和环比均出现了下滑。

　　2024年Q1，公司的归母净利润为16.26亿元，同比增长210.3%。而2024年Q2，公司归母净利润为12.26亿元，同比下降22.31%，环比下降24.65%。

　　传音控股净利润的下滑与毛利率的变动相关。2024年Q2，公司的销售毛利率为20.89%，同比下滑4.34个百分点，环比下滑了1.26个百分点，归母净利润为12.26亿元，同比和环比下滑幅度区分为22.31%、24.65%。

　　对于毛利率季度环比下滑，传音控股曾暗示，公司这次半年报履行新司帐准则，计提保证类质保用度从销售用度调养到商业资本，导致毛利率有影响。此外，公司筹谋季度间自己会受上游资本、筹谋政策、竞争形状等多方面身分影响而存在一定波动。

　　值得瞩倡导是，本年上半年，传音控股的净利润与筹谋行动净现款流背离。线路期内，传音控股筹谋行动现款净流量净额同比由正转负，为-13.92亿元。对此，公司证据，这主淌若公司线路期购买商品、接受劳务支付的现款较上年同时增长较大所致，增长原因主要由于公司采购付款有一定的账期，2024年上半年到期的采购款较大，付款同比增长较多所致。（本文首发证券之星，作家|李若菡）

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